●市場：需求緩步增加，鋼價區間震蕩
●成本：原料繼續走強，成本支撐明顯
●供需：供應壓力放大，庫存降幅趨緩
●宏觀：融資成本下降，國內經濟回暖
●綜合觀點：上周（4.20-4.24）國內國內鋼材價格呈震蕩偏弱運行：上半周受鋼材期貨連續走低影響，市場交投氣氛不足，多地鋼價小幅回落；下半周隨著低位資源成交好轉，鋼材市場價格止跌企穩，局部呈現低位回升。時值四月下旬，在宏觀政策推動下，國內經濟恢復情況良好，下游鋼材需求基本達到常年水平；然而，國外資本市場動蕩依舊，國內同樣受到波及，鋼材期貨頻繁震蕩，更是影響到鋼材現貨市場情緒；與此同時，雖然鋼材社會庫存持續六周下降，但絕對值仍處于歷史高位，且鋼廠產量并未下降，后期鋼材市場供應壓力也不可小覷。所有的跡象都表明，今年鋼材去庫存的過程仍將漫長和復雜。值得注意的是，近期原料價格呈止跌反彈，隨著成本重心上移，會對鋼材現貨價格帶來一定支撐；而廢鋼上漲尤為明顯，也會制約短流程鋼廠的產能釋放。基于此，我們對于后市持觀望態度，對下周市場行情持中性評價：庫存高位承壓，鋼價區間震蕩。具體來說，國內鋼材價格指數下周將在3650-3750元區間運行。
一、鋼市跟蹤
受新冠疫情影響，一季度下游產業用鋼需求大幅下滑，直接出口鋼材累計1429萬噸，同比下降16%，進口鋼材318萬噸，同比增長9.7%。出口下滑轉內銷，疊加進口量的增加，國內鋼材市場供應壓力進一步加大。從全年鋼鐵需求來看，按照中鋼協測算，2019年直接出口6429萬噸，汽車、家電、造船、集裝箱、機械間接出口7900萬噸，加上其他產品，鋼材間接出口規模在8000萬噸至9000萬噸，若鋼材直接出口和間接出口均下降1/4，今年全年的鋼鐵需求將下降3.8%。今年鋼材價格重心整體下移的概率較大。且考慮國內各項穩增長調控政策發力，和海外疫情的逐步控制，下半年鋼材市場整體需求要好于上半年。
隨著復工復產推進，全國鋼廠開工率也陸續回升，但受到鋼材市場高庫存壓力和低利潤影響，鋼廠4月以來增產空間相對有限，較去年同期略低1.5%左右。
近期鋼材價格波動反復。從基本面來看，需求階段性釋放加快，4月以來鋼材表觀需求周均達到650萬噸，超出去年同期。但由于總庫存量較大，海外疫情對國內需求影響存在不確定性，市場悲觀情緒仍在，鋼價低位反彈之后，高價成交謹慎，部分商家存在拋售出貨的心態。
本周調研的247家鋼廠高爐煉鐵產能利用率 80.59%，較上周增0.61%，同比降2.96%；本周全國71家電弧爐鋼廠平均開工率為58.33%，較上周增1.84%，同比下降19.16%。鋼廠目前尚有盈利，供應略有增加。
臨近五一小長假，鋼廠存在補庫的需求，但并未達到上周的平均水平。據監測，本周237家貿易商鋼材日均成交量超42萬噸，低于上周的43萬噸。
綜合來看，一方面，考慮到往年4月份是鋼材需求最好時段，而當前庫存仍比去年同期要高6成以上，鋼材高庫存常態化難免引發市場謹慎心態。另一方面，鋼材庫存仍處去化階段，低價位成交較好，商家低價拋售意愿也不強。短期內鋼價漲跌幅均有限，或震蕩運行。
二、成本分析
1、本周鋼廠調價
本周（4.20-4.24）國內鋼廠鋼材產量繼續攀升，而鋼廠及市場庫存延續降勢，但降幅有所收窄。隨著鋼材期貨價格明顯回落，鋼材市場觀望情緒有所蔓延，整體成交明顯放緩。目前來看，雖然現階段鋼材市場仍處于需求旺季去庫存階段，但是隨著高爐及電弧爐鋼廠產量持續攀升，導致市場庫存下降速度有所趨緩，后期市場仍然面臨一定的資源消化壓力。
本周國內鋼廠出廠價以盤整為主，波動幅度不大，上半周部分鋼廠小幅下調出廠價，下半周基本恢復之前水平。此外，隨著原料價格回升，鋼廠利潤空間收窄，鋼廠挺價意愿較強，調價的空間越來越小。
2、原材料
本周（4.20-4.24）國內原料價格穩中上行，其中鋼坯、廢鋼價格有不同程度的上調，鐵精粉、焦炭則以平穩為主。分品種來看：
鋼坯市場：本周國內鋼坯價格小幅上行。當前唐山地區下游軋材企業處于盈虧邊緣，多以維持運營為主，每日交投量平穩，疊加商家心態偏向謹慎，導致鋼坯走勢波動收窄。從庫存方面看，截至4月23日，唐山主要倉庫和港口坯料庫存在55.47萬噸，較上周下降3.64萬噸，繼續保持降庫勢頭。從進口方面來看，4月下旬進口坯料仍有10萬噸以上到港量，主要集中在江蘇地區，不排除對華北等地價格產生影響。總體來看，鋼坯資源延續降庫，軋材企業處于盈虧邊緣，預計下周鋼坯行情以窄幅震蕩為主。
焦炭市場：本周國內焦炭繼續持平。目前焦炭市場基本面整體呈寬松格局，當前焦企因煉焦煤價格持續回落，成本壓力下降，開工率維持較高水平，部分焦企出貨有放緩跡象；鋼廠利潤有一定修復，生產積極性高，但受成品材高庫存壓力影響，對原料仍按需采購。另外，近期唐山高爐限產力度增加有限，對焦炭剛性需求影響不大。整體來看，當前國內焦炭市場整體供應依舊偏寬松，焦炭價格暫穩運行，雖然焦企微利下挺價意愿增強，但鋼廠接受漲價可能性不大，預計下周國內焦炭市場延續盤整運行。
廢鋼市場：本周國內廢鋼價格大幅反彈。由于國內廢鋼資源偏緊，貿易商有惜售心理，廢鋼延續上周反彈之勢。其中華東地區主導鋼企沙鋼因廢鋼到貨量成倍下降而連續兩次上調廢鋼采購價格，累計漲幅130元/噸，帶動其他主要鋼企上漲80-180元/噸收購。經過大幅反彈后，廢鋼成本優勢逐步消失，部分電爐廠開始放緩采購節奏，不過考慮到假期前鋼企對廢鋼仍有集中補庫需求，且節前鋼價在強需求下有上漲預期，亦對廢鋼價格有一定支撐，預計下周國內廢鋼市場以震蕩偏強運行為主。
鐵礦石市場：本周國產鐵精粉價格持穩為主，個別區域小幅波動。目前，多數地區礦山和選礦廠生產穩定，市場鐵精粉供應量增加，鋼企按需采購下，成交表現一般。隨著“五一”假期臨近，少數鋼企已提前補庫，本周港口日均疏港量在305.67萬噸，環比增加1.53萬噸。考慮到部分鋼企集中補庫，而主流外礦發運量有所降低，高爐開工率仍在高位，預計下周國內鐵礦石市場行情以震蕩偏強運行。
海運市場：4月23日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報672點，較上周同期下跌54點，跌幅7.4%。4月17日，上海航運交易所發布的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收902.97點，較4月10日下調0.3%。4月23日，上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收603.59點；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為22.4元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為28元/噸。4月21日，沿海金屬礦石貨種運價指數報收595.65點。預計下周BDI指數將以窄幅震蕩運行。
三、供給和需求分析
據跟蹤的數據顯示，隨著復產復工的推進，國內各地建設如火如荼展開，特別是前期鋼材需求啟動滯后的北方地區，也進入需求放大階段，鋼材市場成交表現搶眼。不過，華東區域成交情況與上周相比變化不大：周初在鋼材期貨連續下行拖累下，需求受到一定阻礙；周中起，市場交投氣氛恢復，成交集中放量；總體來看，全周需求仍維持一定強度。臨近“五一”小長假，終端客戶或有一定備貨意愿，預計下周鋼材市場成交不會太差，屆時或對鋼材現貨價格帶來提振。
從全國庫存統計來看，主要城市螺紋鋼庫存環比下降62.84萬噸，線材庫存環比上周下降28.97萬噸。本周全國鋼材社會庫存延續下行之勢，但降速有趨緩跡象。據了解，隨著鋼廠生產積極性提高，本周鋼廠產量小幅攀升，供給壓力逐步放大，而需求端釋放正常，后期具備一定持續性，但庫存消化速度不會太快。
據中國鋼鐵工業協會統計數據顯示，2020年4月中旬，重點鋼企粗鋼日均產量195.15萬噸，旬環比增加0.57萬噸，增長0.29%。截至2020年4月中旬末，重點鋼鐵企業鋼材庫存量為1742.03萬噸，旬環比減少53.09萬噸，下降2.96%。從中鋼協數據看，廠家的壓力沒有減輕。
四、宏觀方面
1、新老基建雙輪驅動 投資增速料反彈
財政部20日召開的一季度財政收支情況新聞發布會透露，近期擬再提前下達1萬億元地方政府專項債券額度。分析人士認為，地方政府專項債將助力積極的財政政策更加積極有為，進一步撬動基建投資。此次新增1萬億元資金，預計將有較大比例流入基建相關領域。
2、工信部：規上工企平均開工率達99.1% 湖北省達98.2%
在國務院新聞辦23日舉行的新聞發布會上，工信部負責人表示，隨著一系列逆周期宏觀調控政策的效果逐步顯現，主要工業指標出現較明顯改善。一季度規模以上工業增加值同比下降8.4%，其中3月份下降1.1%，降幅比前兩個月收窄12.4個百分點。在41個工業大類行業中，3月份有16個行業實現增長，其中15個行業增速由負轉正。
3、高庫存或成今年鋼鐵行業常態
中國鋼鐵工業協會召開2020年一季度信息發布會指出，鋼行業加速復工復產，國內鋼材需求逐步恢復，但受全球疫情影響，鋼鐵行業面臨需求下滑、庫存偏高、鋼材價格下跌、企業效益大幅下降等問題。
五、綜合觀點
上周（4.20-4.24）國內國內鋼材價格呈震蕩偏弱運行：上半周受鋼材期貨連續走低影響，市場交投氣氛不足，多地鋼價小幅回落；下半周隨著低位資源成交好轉，鋼材市場價格止跌企穩，局部呈現低位回升。時值四月下旬，在宏觀政策推動下，國內經濟恢復情況良好，下游鋼材需求基本達到常年水平；然而，國外資本市場動蕩依舊，國內同樣受到波及，鋼材期貨頻繁震蕩，更是影響到鋼材現貨市場情緒；與此同時，雖然鋼材社會庫存持續六周下降，但絕對值仍處于歷史高位，且鋼廠產量并未下降，后期鋼材市場供應壓力也不可小覷。所有的跡象都表明，今年鋼材去庫存的過程仍將漫長和復雜。值得注意的是，近期原料價格呈止跌反彈，隨著成本重心上移，會對鋼材現貨價格帶來一定支撐；而廢鋼上漲尤為明顯，也會制約短流程鋼廠的產能釋放。基于此，我們對于后市持觀望態度，對下周市場行情持中性評價：庫存高位承壓，鋼價區間震蕩。具體來說，國內鋼材價格指數下周將在3650-3750元區間運行。
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